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差别行业股票如何估值?国金报先锋课手把手教你焦点干货!

2020-07-11| 来源:互联网| 查看: 317| 评论: 0

摘要: 7月9日,《国际金融报》携手老虎证券推出的“国金报先锋课”暨解密估值的艺术第二期课程火热开讲!第二期话......
 

中睿金融配资  7月9日,《国际金融报》携手老虎证券推出的“国金报先锋课”暨解密估值的艺术第二期课程火热开讲!

  第二期话题围绕“差别种类公司的投资要点和估值要领”睁开,主讲人间界知名价值投资网站GuruFocus首创人兼CEO田测产先容了常见的几种估值要领,如市盈率(PE)、市销率(PS)、市净率(PB),以及两种投资模子,即现金流折现模子DCF、反向DCF模子;着重通过实例论述常见的6种差别类型公司的典型代表、投资要点、估值要领。

中睿金融配资  以下是主讲人授课内容的干货整理:

  估值基于公司基础之上。田测产认为,正确理解估值,起首应从选择公司开始,然后再举行估值。公司是主要的,是否切合想投资的条件,好比是否在能力圈内,是否相识公司的业务等。

  市盈率(PE)—回本速率

中睿金融配资  作甚市盈率?简朴来说,即权衡几多年可以或许回本,好比公司1股1年红利1元,10元1股买入的股票,相当于10年可以或许回本。

  市盈率具有一些特点:一般来说,市盈率越小越好,越小意味着回本速率越快。市盈率必须是正值。

  同时,市盈率的利益是可以跨行业比力,好比互联网和制造业两个行业可以用市盈率举行相互比力。发展快的公司,市盈率可以更高一些,增长加速回本速率。

中睿金融配资  什么是合理的市盈率?在投资大师彼得·林奇看来,大抵相当于这家公司的发展率的比率,好比公司每年增长20%,PE便应为20倍。不外,还要参考利率等因素,利率高的情况下,合理市盈率便可以低一些,反之亦然。

  需要注意的是,市盈率不能为负值;要注意一次性的红利项目的影响,好比市盈率可能看起来低,实在没有那么低;不适合周期性行业,好比航空业。

中睿金融配资  标的股票:丘奇&德怀特(CHD)。

  先容两个市盈率的公式:

  市盈率(PE)=股票代价/每股红利(最近12个月)

中睿金融配资  市盈率(PE)=总市值/利润总额(最近12个月)

  市销率(PS)—周期大师

中睿金融配资  对于周期性行业,较好的估值要领是接纳市销率来权衡。

中睿金融配资  作甚市销率?相当于公司业务收入的每1元钱转化成股价值几多,如公司每1股本年的业务收入(非净收入)为1元钱,如果股价为10元,那么市销率便为10。

  市销率具有一些特点:越小越好;利益在于可以或许提供汗青的估值观点;不能跨行业比力,思量到差别行业的利润率差别;发展快的公司,市销率值得更高。

中睿金融配资  同时,市销率适合周期性行业的汗青估值;适合高速发展未红利公司(初创公司)。

  需要注意的是,使用市销率来估值,公司的谋划变化不能太大。如果公司谋划变化很大或者利润率大幅降落,市销率便不敷准确。

中睿金融配资  市销率估值带,即市销率高位和低位折线中心的地带。当股价更为偏向低位折线时,应是较好的买入时机。

  标的股票:西南航空、亚马逊。

中睿金融配资  先容两个市销率的公式:

  市销率(PS)=股票代价/每股收入(最近12个月)

  市销率(PS)=总市值/业务收入总额(最近12个月)

中睿金融配资  市净率(PB)—金融必备

  对于银行保险等金融公司,比力适用接纳市净率的权衡要领。

中睿金融配资  作甚市净率?即每股账面的资产有几多,净资产是几多,相当于总资产减去欠债部门。

  市净率具有一些特性:不能跨行业比力;越小越好;适合银行、保险公司等金融公司;不适合软件、互联网等轻资产公司。

中睿金融配资  一般来说,好的金融公司,合理市净率为靠近1或者比1稍高一些。

  先容两个市净率的公式:

中睿金融配资  市净率(PB)=股票代价/每股账面价值

  市净率(PB)=总市值/股东权益

中睿金融配资  标的股票:恒生银行。

  两个成对的估值模子

  一是现金流折现模子(DCF)。该模子的寄义,即任何股票、债券或公司当前的价值,都取决于未来特定期间内的预期现金流以适当利率贴现的总量。

中睿金融配资  同时,公司未来的增长率、公司的预计寿命、贴现率等指标需仔细思量。

  值得注意的是,公司必须有可预测收入和利润;参数选择极其紧张;留足够的宁静边际。

  二是反向DCF模子。该估值要领是DCF模子的逆推,不计算企业的内在价值,而是从当前股价出发,看其中隐含的未来业务增长率是几多。同样,需要注意的是,公司未来增长率必须是可预测的。

中睿金融配资  常见六种公司类型及投资要点

  就差别公司类型的投资要领,田测产逐一举行详细先容。根据公司的商业模子,参照彼得·林奇的分法,可分为六种种别:

  第一,快速增长型

  代表:PDD拼多多(250%)、立讯精密(60%)

中睿金融配资  适用估值要领:PE

  投资要点:公司是否真有远大远景;有红利迹象,利润率变好,丧失变窄;如果发展低于期望,实时卖出。

  风险:增速减慢;借债增长,欠债过多;投资风险高。

  第二,稳健增长型(高质量价值投资)

中睿金融配资  代表:腾讯(35%)、谷歌(20%)、海康威视(25%)

  适用估值要领:PE、DCF

中睿金融配资  投资要点:公司业务增长稳定;利润率平稳或变好;在相对低或平均估值时买入;对估值可以放宽;长期持有。

  风险:增速减慢;利润率降低、投资风险较低。

  第三,慢速增长型

  代表:中国中铁(4%)、微软(9%)、高乐氏(Clorox)

中睿金融配资  适用估值要领:PE、PS

  投资要点:公司业务增长缓慢但稳定;利润平稳或变好;在相对低估值时买入,高估值卖出;持有时间1-3年。

中睿金融配资  风险:利润率降低;投资风险较低。

  第四,周期型

  代表:中石化、联信银行(CMA)、西南航空

  适用估值要领:PS

  大多数成熟行业都是周期型,如银行、保险、能源、航空。需要选择行业里红利能力最强的公司。

  投资要点:公司业务周期明显、市盈率完全不可靠;在PS(或者PB)低估值时买入,PS高估值卖出;持有时间1-3年。

中睿金融配资  风险:投资风险较高。

  进一步来说,就银行方面而言,在巴菲特的老搭档芒格看来:大银行像一个黑盒子。如果你没有深入相识,不要买;巴菲特认为,20倍的杠杆,小错误被放大20倍。

  不外,业务简朴的小银行或可投。同时,需投股东权益比率高、一级资本比率高的公司,贷款质量最高,不良资产率低于0.5%;合理估值PB约莫为1,可靠银行可在PB较低时买入。

  就航空公司而言,行业特点是低门槛、竞争猛烈,投资资本回报低、碰面临经济周期、燃料代价周期;最好的投资航空公司的要领就是不投航空公司。需选择行业里红利能力最强的公司,思量客座率、客运人公里收益、总体可用座位公里等指标。

  就大宗商品公司而言,如石油、自然气、钢铁等,行业特点是无产物定价权、产物代价升沉很大、生产成本相对固定。需选择行业里红利能力最强的公司,思量生产成当地、欠债少的公司,市销率PB<1为合理估值。

  第五,反转型

  代表:LL(Lumber Liquidators)

中睿金融配资  适用估值要领:Good luck!

  投资风险:极高,但回报可能也高。

  第六,资产处置型

  代表:中国稀土

  适用估值要领:PB、清算价值

  最佳持有时间:PB低买、PB高卖

  投资风险:相对宁静


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